Jean Pisani-Ferry

Adam S Posen

Over the first ten years of its existence, the euro has proved to be more than a powerful symbol of collective identity. It has provided price stability to previously inflation-prone countries; it has offered a shelter against currency crises; and it has by and large been conducive to budgetary discipline. The eurozone has attracted five new members in addition to the initial eleven, and many countries in Europe wish to adopt it. The euro has also been successful internationally. Even though research presented in this volume confirms that it has not rivaled the dollar's world currency status, it has certainly become a strong regional currency in Europe and the Mediterranean region. Some countries in the region have de facto adopted it, several peg to it, and many have become at least partially euroized. However, the euro's impressive first decade is likely to be followed by a much more difficult period. The present financial crisis is posing at least two important challenges: real economic adjustment within the euro area and maintenance of fiscal and financial stability without a central government authority capable of taking appropriate financial and fiscal decisions in difficult times. The papers and remarks in this volume demonstrate that the euro has proved to be attractive as a fair weather currency for countries and investors well beyond its borders. But it remains to be seen whether it is equipped to also succeed as a stormy weather currency.

The Next Global Currency?

The Euro At Ten

The euro's life, while only slightly more than a decade long, has been riddled by a series of challenges and crises. The eruption of the Greek crisis in 2010 took European policymakers by surprise and forced them to design responses to a quickly deteriorating situation. Even though Europe has final begun to stabilize, the disparity between the prosperous Northern countries, especially Germany, and the plummeting Southern countries, including Spain and Greece, has exacerbated economic and political problems within the Eurozone. Amidst loud and frequent debates, solutions have been enacted, but the struggles facing this monetary union continue to develop even today. The Euro Crisis and Its Aftermath was written to inform readers about the roots of this enduring European crisis and the alternative proposals for ending it. In four parts, Jean Pisani-Ferry explains the origins of the European currency, the build-up of imbalances and oversights that led to the crisis, the choices European policymakers have both addressed and ignored since 2010, and the evolution of the policy agenda and possible options for the future. The book is as much of an informative and analytical history as it is a discussion of solutions for a more prosperous European economy. Rather than putting forth and supporting a thesis, Pisani-Ferry helps readers understand the past and present of the euro crisis and form their own opinions about potential solutions. This book is not intended to reach only economists, as time has long passed since European monetary unification was a debate limited to academics. This book is also for the policy makers searching for solutions, citizens of Europe enduring the consequences, and the international community that has felt the effects of an unstable Eurozone.

The Euro Crisis and Its Aftermath

Agnès Bénassy-Quéré

Concepts -- Issues -- Interdependence -- Fiscal policy -- Monetary policy -- Financial stability -- International financial integration and foreign-exchange policy -- Tax policy -- Growth policies

Theory and Practice

Economic Policy

Selma Mahfouz

Le 15 septembre 2008, les dirigeants americains laissent la banque d'affaires Lehman Brothers faire faillite et declenchent une panique financiere. Pourquoi cette meprise ? Debut 2011, la zone euro fait le choix de l'austerite budgetaire. La fragile reprise europeenne est cassee net. Pourquoi cet egarement ? Depuis plus de trente ans, la France ne parvient pas a reduire son chomage alors que bien d'autres l'ont fait. Pourquoi cette impuissance ? Economiquement et socialement, ces erreurs ont ete extremement couteuses. Elles sont pour beaucoup dans le discredit dont souffrent aujourd'hui les gouvernants. En politique economique, il y a bien des manieres de faire fausse route. A qui la faute ? demonte les mecanismes de l'erreur. Il montre comment des dirigeants bien intentionnes peuvent prendre des decisions catastrophiques. Il met au jour les logiques qui les conduisent a la defaillance ou a l'echec. Et il formule des propositions pour des decisions mieux concues et mieux executees. Selma Mahfouz a exerce des responsabilites au ministere des finances, au ministere des Affaires Sociales et a France Strategie. Elle est directrice de l'animation de la recherche, des etudes et des statistiques au ministere du Travail. Jean Pisani-Ferry est commissaire general de France Strategie et professeur a la Hertie School of Governance de Berlin. Apres avoir exerce a Bercy et au Conseil d'analyse economique, il a dirige jusqu'en 2013 le think tank europeen Bruegel.

comment éviter les erreurs économiques

À qui la faute?

Creíamos que los demonios se habían calmado: al amparo de la crisis financiera de 2008, los Estados habían recuperado su ascendiente sobre los mercados financieros; con el euro, los europeos habían enterrado el egoísmo nacional; en las peores circunstancias, las políticas económicas sabían responder a tiempo. Pero la tormenta que trastorna la zona euro desde hace dos años muestra que los demonios sólo se habían adormecido. Lo que comenzó como una trivial crisis en el seno de una pequeña economía periférica, Grecia, ha golpeado un país tras otro y amenaza hoy con arrastrar todo el edificio europeo. ¿Podemos aún escapar a esa tormenta? ¿Tendrán que abandonar el euro algunos países? ¿A qué precio? ¿Perderán los Estados su autonomía presupuestaria? ¿Está Alemania tomando el poder? Con brío y claridad, Jean Pisani-Ferry proporciona las claves para comprender lo que está sucediendo hoy alrededor del euro. A la manera de un thriller, el libro describe la historia de una moneda sin Estado y, lo que es peor, desprovista de un proyecto político. Denuncia las carencias de los dirigentes europeos que, en la tormenta, han reaccionado demasiado poco y demasiado tarde. Descifra, por último, los distintos guiones de salida de la crisis y evalúa sus posibilidades de éxito.

La crisis del euro y cómo salir de ella

El despertar de los demonios

Olivier Blanchard

Benoît Coeuré

Pierre Jacquet

Les crises ont profondément transformé la politique économique. La tempête financière de 2008, la Grande Récession qui a suivi et les déboires de la zone euro ont ébranlé les certitudes passées et appellent de nouvelles réponses. Le niveau très faible de l'inflation, la baisse des taux d'intérêt, le ralentissement de la croissance, la hausse des dettes publiques, la montée de l'urgence écologique et l'augmentation des inégalités ont mis en cause l'ordre des priorités. Des chapitres oubliés de la théorie économique ont été relus et des instruments nouveaux ont été mis en place. Pour tenter d'endiguer la crise économique déclenchée par la pandémie de Covid-19, il est indispensable de s'appuyer sur un cadre analytique clair. Comment distinguer les chocs qui affectent l'offre et la demande ? Quelles sont les limites de l'endettement public ? Que peut la politique monétaire lorsque l'inflation est voisine de zéro et comment doit-elle s'articuler avec la politique budgétaire ? Comment stimuler l'emploi ? Comment limiter les inégalités et relancer l'activité en verdissant la croissance ? Si chaque crise est spécifique, les instruments à la disposition des gouvernements et des banques centrales se sont bâtis au fil des décennies et leurs effets sont de mieux en mieux compris. Au croisement de la recherche économique et de la pratique, Politique économique rend compte de ce savoir accumulé et dresse l'inventaire des nouvelles questions. Ce manuel s'est imposé depuis plus de dix ans comme la référence pour comprendre les politiques économiques d'aujourd'hui. Cette cinquième édition a été mise à jour. Ce livre s'adresse aux étudiants en licence ou master d'économie, de gestion ou de sciences politiques, candidats aux concours administratifs, praticiens et observateurs de la politique économique, acteurs de la vie économique.

Jean Pisani-Ferry

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